黔源电力(002039.CN)

黔源电力(002039):大股东增持叠加业绩预增 彰显信心

时间:20-08-04 00:00    来源:国联证券

事件:

大股东增持公司股份达到1%;上半年预计归属于上市公司股东净利润比上年同期增长50%-90%。

投资要点:

业绩预增,有望持续增长

公司预告上半年归属于上市公司股东的净利润将达1.41-1.78亿元,比上年同期增长50%-90%,主要增长源于上半年来水充裕。另国家气象部门预测2020年属于偏丰年份,有利于公司水电发电总量和经营绩效。预计全年有望实现发电量90.87亿千瓦时(同比+10%),水电作为清洁和稳定电源,假设售价水平保持不变,预计给当年公司业绩带来30%同比增长。

公司股东增持,彰显对未来发展信心

今年以来公司大股东乌江电力及长电资本增持比例达1%,连续增持比例达5%,彰显对公司未来发展信心。

公司2019年度分红每10股派3.3元(含税),比2018年多派发0.3元,共派发现金股利超1亿元,分红率2.2%,印证反映公司业绩良好,现金流量充足,测算2020年经营现金流量可达13.8亿元,维持公司后续高分红的预判。

新利润增长点:水光电互补,光伏开启未来发展动力控股子公司计划于镇宁、关岭县建设3个光伏项目,投资27.6亿元,装机总量75万千瓦,业已竞配成功并全部纳入2020年国家补贴竞价项目名单,有望带来新的利润增长点,一旦全部达成,投产后测算增加30%的营收、近4千万元的毛利。光电产能将有效被消纳,与公司水电互补上网供电。

盈利分析和估值

测算2020-2022年EPS分别为1.21元,1.23元,1.26元,按照同类公司市盈率15倍,给予目标价18.15元,给予“推荐”评级。

风险提示

政策对电价的管制;气候地理灾害;企业治理风险。